Portafolio de inversión óptimo en renta variable en los principales mercados emergentes

El estudio presenta los resultados comparativos en la optimización de un portafolio de inversión en renta variable en los principales mercados emergentes, como tópico importante en la toma de decisiones en el campo de la administración financiera, máxime al tener en cuenta que la decisión de inversión en acciones en estos países emergentes debe ser técnicamente analizada, toda vez que estas naciones se encuentran en una etapa de exploración y experimentación de crecimiento económico y una primera fase de industrialización o, se enfocan en un proceso transicional hacia el desarrollo. Dicho panorama las hace mucho más inestables que las ya consolidadas en el llamado primer mundo. Metodológicamente se expone, dada su importancia, los modelos de optimización de portafolios desarrollado por Fisher Black y Robert, el modelo de Black y Litterman (MBL), como modelo mejorado de Harry Markowitz-CAPM- (Capital Asset Pricing Model) o modelo de valuación de activos de capital en el mercado bursátil, con el fin de destacar los beneficios que se obtienen en términos de diversificación y flexibilidad, al momento de decidir sobre la construcción de un portafolio de inversión en dichos mercados emergentes.The study presents the comparative results in the optimisation of portfolio investment in equity in major emerging markets, as a topic important for decision-making in the field of financial management, especially to take into account that the decision of investment in shares of these emerging countries must be technically analyzed, every time that these Nations are in a stage of exploration and experimentation with economic growth and the first phase of industrialization or focus on a transitional process towards development. This picture makes them much more unstable than the already consolidated in the so-called first world. Methodologically it is exposed, given its importance, models of optimization of portfolio developed by Fisher Black and Robert, the Black-Litterman (MBL) model, as a model improved of Harry Markowitz-CAPM-(Capital Asset Pricing Model) or model of value of capital in the stock market, in order to highlight the benefits gained in terms of diversification and flexibility, at the time of deciding on the construction of a portfolio of investment in these emerging market

Un enfoque dinámico para el estudio de la estructura de capital en Colombia (modelo de estructura eficiente de capital)

El estudio de la existencia de una estructura de capital ha sido estudiada en dos vías: una corriente teórica que afirma la existencia de una estructura óptima de capital y una segunda corriente que niega dicha existencia. Una de las preguntas más inquietantes es definir si existe realmente una relación entre el valor de una compañía y la forma en la cual financia el capital requerido para la operación que sustente dicho valor vía sus flujos de caja futuros. El presente trabajo de tesis hace una revisión acerca de lo que dice la teoría al respecto y hace una demostración empírica de los determinantes de los flujos de financiación en Colombia y lo que en realidad determina, más allá de la teoría, la decisión de financiación en las empresas y el árbol de decisión que se sigue a la hora de adicionar o no mayor endeudamiento. Adicionalmente se presenta una demostración de la relación entre valor y estructura de capital y plantea un enfoque novedoso para el estudio de la estructura de capital eficiente (más que óptima) desde un análisis dinámico. Adicionalmente incorpora el concepto de valor en riesgo corporativo dentro del enfoque de análisis de valor de las compañías como un inductor de valor transversal a la inversión, operación y financiación tradicionales. Finalmente se presenta una aplicación del modelo desarrollado y se demuestra como un proceso de análisis de decisión estratégica en cuanto a la administración de la deuda puede generar valores de compañía esperados mayores, lo que en últimas redunda en decisiones óptimas de manera dinámica alrededor de la estructura de capital. / Abstract: The study of the existence of a capital structure has been studied in two routes: a theoretical current affirms that an optimal capital structure exists; and a second current affirms that this existence denies. One of the most disquieting questions is to define if there is a relation between the company value added and the way which it finances the required capital for the operation that sustains this value through its future cash flows. The present thesis makes an interesting revision about theory says of this and makes an empirical demonstration of financing flows determinants in Colombia and what determine in fact, beyond the theory, the company financing decision and the decision tree that is followed at the time of adding or not indebtedness. Additionally a demonstration of the relation between value and capital structure appears and raises a novel approach for the study of the efficient capital structure (than more optimal) from a dynamic analysis. Additionally it incorporates the concept of corporate value at risk within the approach of company value analysis like a cross-sectional value "driver" to the traditional investment, operation and financing. Finally an application of the developed model appears and which is demonstrated how a strategic decision analysis process of debt management can generate a greater awaited company values, what in last results in optimal decisions of dynamic way around the capital structure.Maestrí

Estudio de factibilidad financiera de un cultivo de aguacate en el municipio de Granada para la empresa CULTIVAR 2000 S.A.S.

Este trabajo se desarrolla con el objetivo de valorar financieramente un cultivo de aguacates Hass, perteneciente a la empresa CULTIVAR 2.000 S.A.S, en la finca la florida, ubicada en el municipio de Granada-Antioquia. Este cultivo ya se encuentra en curso por lo que la idea de valoración se realiza mediante una evaluación exdure, teniendo en cuenta los resultados obtenidos durante los dos años previos, ya que el cultivo durante este tiempo no ha alcanzado la etapa de madurez; y teniendo también en cuenta que no se realizo una valoración financiera antes de comenzar el proyecto. Con base en los dos años de operación, analizados como un piloto pre-operativo, se realizarán las proyecciones financieras teniendo en cuenta supuestos macroeconómicos y la incertidumbre en la producción del cultivo sujeta a temporadas climáticas. Con base en estos elementos se concluirá sobre la viabilidad financiera y riesgo del proyecto para la toma de decisiones de continuidad.This document is undertaken in order to financially evaluate a crop of Hass avocados, the company owned CULTIVAR 2.000 SAS, on the farm LA Florida, located in the municipality of Granada, Antioquia. This crop is underway and so the idea of assessment is done by evaluating, taking into account the results obtained during the previous two years, since the crop during this time has not reached the stage of maturity, and having also that was not carried out a financial assessment before starting the project. Based on two years of operation, analyzed as a pilot pre-operational, financial projections will be made taking into account macroeconomic assumptions and uncertainty in crop production subject to seasonal weather. Based on these elements will be completed on the financial and project risk to the continuity decision-making

Análisis de eficiencia técnico productiva del sector agrícola en Colombia : el papel del riego

El sector agrícola y su eficiencia técnico productiva ha sido ampliamente estudiada desde diversos enfoques; El presente trabajo parte de un análisis lineal y de correlación entre los factores de capital (que se descomponen en diferentes criterios)y la producción por hectárea en cada municipio colombiano.Inicialmente se revisa la teórica y literatura referente al tema y se da un recuento general del desarrollo histórico del sector agrícola en Colombia, desde la época de la colonia hasta la actualidad. Seguidamente, se realiza un análisis empírico entre la cantidad producida por municipio y los diferentes factores de capital (riego por gravedad, maquinaria, asistencia técnica, riego por goteo, fito sanitario manual, fertilizante químico, fito sanitario químico, enmienda agrícola). Con el fin de estudiar la causalidad de estas relaciones, se usa una metodología de Mínimos Cuadrados Ordinarios ( ya que la función Cobb Douglas no es lineal en términos de parámetros) y de fronteras estocásticas para estimar la ineficiencia técnica. Los resultados empíricos muestran que todos los factores de capital son importantes para la producción agrícola ya que fueron estadisticamente significativos al menos al 5% y el riego y la adecuación de tierras son los mas relevantes; Ademas se comprobó la hipótesis de que el sector agrícola en Colombia es bastante ineficiente.The agricultural sector and its technical and productive efficiency have been widely studied from different approaches; the present work is based on a linear and correlation analysis between the capital factors (which are broken down into different criteria) and the production per hectare in each Colombian municipality, initially reviewing the theoretical and literature on the subject and giving a general account of the historical development of the agricultural sector in Colombia, from colonial times to the present. Next, an empirical analysis is made between the quantity produced per municipality and the different capital factors (gravity irrigation, machinery, technical assistance, drip irrigation, manual phytosanitary, chemical fertilizer, chemical phytosanitary, agricultural amendment). In order to study the causality of these relationships, an Ordinary Least Squares methodology (since the Cobb Douglas function is not linear in terms of parameters) and stochastic frontiers are used to estimate technical inefficiency. The empirical results show that all capital factors are important for agricultural production since they were statistically significant at least at 5% and irrigation and land suitability are the most relevant; furthermore, the hypothesis that the agricultural sector in Colombia is quite inefficient was tested

La correlación entre la gestión del capital de trabajo y la rentabilidad en la industria de distribución de químicos en Colombia durante el periodo 2008-2012

“La eficiencia del capital de trabajo tiene una influencia significativa sobre la rentabilidad y la liquidez de las empresas” así lo afirman los investigadores Shin & Soenen (1998). Gerentes financieros han tratado de encontrar esta relación que existe entre el capital de trabajo y el impacto que éste puede generar en la rentabilidad empresarial. Numerosas son las investigaciones en este campo a nivel global y así también sus hallazgos, las más importantes en esta materia fueron realizadas por Deloof (2012), Teruel & Solano (2003), (Huynh, 2012) y Shin & Soenen, (1998). El presente estudio pretende ofrecer evidencias empíricas sobre la relación que existe entre el capital de trabajo y la rentabilidad empresarial, para el sector de distribución de químicos en Colombia. En este estudio se investigan 48 empresas del sector distribuidor de químicos en Colombia durante el periodo de 2008 – 2012. Mediante la correlación de Pearson y modelos de regresión se establecen las relaciones entre las variables independientes y dependientes. Los resultados evidencian de forma empírica que existe una relación significativa entre los factores del capital de trabajo y la rentabilidad empresarial en la industria de distribución de Químicos en Colombia. Se observa una relación negativa y significativa entre los días de cuentas por cobrar, los días de cuentas por pagar, el ciclo de conversión de efectivo y la rentabilidad empresarial. Adicional a esto se investigan algunas variables de control como la deuda de las empresas, el tamaño de la empresa y el crecimiento en ventas. El estudio evidencia que entre más alto el nivel de endeudamiento mayor se verá afectada la rentabilidad del distribuidor. El tamaño de la empresa muestra una relación negativa y el crecimiento en ventas tiene una relación positiva."The efficiency of working capital has a significant influence on the profitability and liquidity of companies" as stated by researchers Shin & Soenen (1998). Financial managers have tried to find this relationship between working capital and the impact it can have on business profitability. There are numerous investigations in this field at a global level and thus also its findings, the most important in this matter were carried out by Deloof (2012), Teruel & Solano (2003), (Huynh, 2012) and Shin & Soenen, (1998) . This study aims to offer empirical evidence on the relationship between working capital and business profitability for the chemical distribution sector in Colombia. In this study, 48 companies in the chemical distribution sector in Colombia are investigated during the period 2008-2012. Through Pearson's correlation and regression models, the relationships between the independent and dependent variables are established. The results empirically show that there is a significant relationship between working capital factors and business profitability in the Chemicals distribution industry in Colombia. A negative and significant relationship is observed between accounts receivable days, accounts payable days, the cash conversion cycle, and business profitability. In addition to this, some control variables are investigated, such as company debt, company size and growth in sales. The study shows that the higher the level of indebtedness, the greater the distributor's profitability will be affected. The size of the company shows a negative relationship and the growth in sales has a positive relationship

Análisis de eficiencia técnica en fincas ganaderas de doble propósito en la cuenca del lago de Maracaibo, Venezuela

El objetivo general del presente trabajo de investigación ha sido en primer lugar analizar los niveles de eficiencia productiva en las explotaciones de ganadería de doble propósito en Venezuela. En segundo lugar se han detectado los factores determinantes de la misma, con el objeto de establecer medidas que permitan su mejora. Tras el análisis inicial de los sistemas de producción de ganadería de doble propósito en el ámbito del Lago Maracaibo, se han detectado heterogeneidades en la tecnología de producción que han dado lugar a establecer cuatro zonas agroeconómicas distintas entre sí y homogéneas en los municipios que las componen, y de esta manera, se puede considerar que cada zona tendría una frontera distinta. El análisis de eficiencia por zonas, nos ha dado los perfiles de eficiencia de las empresas de cada zona por separado atendiendo a sus propias características. Después se ha realizado el análisis de eficiencia global que incluye todas las unidades de explotación considerando una frontera para todas, pero aplicando una metodología que incorpora y corrige la heterogeneidad existente debido al efecto zona agroeconómica. Se ha evidenciado un efecto entorno altamente significativo (p<0,01) tanto para el modelo CRS como para el VRS, que ha corroborado la existencia de cuatro fronteras distintas. Las recomendaciones para la mejora de la eficiencia surgen del análisis de los perfiles de eficientes por Zonas y difieren para cada Zona Agroeconómica. Además, los factores de eficiencia identificados han sido: la fertilización, el control químico y manual mecánico de malezas, en ambos enfoques, así como el suministro de alimento concentrado en la suplementación animal. La carga animal se ha mostrado relacionada sólo con la eficiencia de escala. Asimismo, los resultados demuestran que las empresas mas eficientes técnicamente y en escala tienen mayor cantidad de vacas por hectárea y mayor producción por vaca en ordeño, soportando también menos costos unitarios que las menos eficientes

Estudio de factibilidad para la creación de una empresa de reciclaje de aceite lubricante usado de motor en el eje cafetero

Actualmente en la región solo existe una empresa dedicada a la recolección y tratamiento de aceite lubricante usado. Debido al incremento considerable de vehículos que utilizan aceite lubricante para sus motores, la cantidad de aceite lubricante que las lubritecas manejan han ido en aumento y estas en su afán de desechar este aceite han contribuido al deterioro de los recursos naturales, especialmente fuentes hídricas. Con el fin de solucionar el problema de incremento de contaminación que se está presentando a causa del aceite lubricante usado vertido en las fuentes hídricas, se propone la creación de una empresa dedicada al reciclaje del aceite lubricante usado. Para el cual se ha realizado un estudio de factibilidad que demuestra la necesidad latente de este proyecto, y la viabilidad del mismo ofreciéndole a la región una disminución en la contaminación

Diseño de parámetros para la implementación de un centro de entrenamiento para recubrimientos electrostáticos en polvo

Las ideas de nuevos negocios surgen como respuesta a necesidades de un mercado definido y de la consideración de las organizaciones emprendedoras que están en constante búsqueda de competitividad y mejoramiento, La investigación que se presentara a continuación será una guía útil para las organizaciones interesadas en un centro de formación para el trabajo con enfoque industrial en recubrimientos, el documento detalla el estudio de la necesidad de mercado y el plan de negocios para llevarlo a cabo. En el primer capítulo está integrado por el proceso de diseño para dicha investigación, describe el problema y pretende dar avance en el desarrollo de los objetivos, por otra parte incluye los marcos de referencia con la teoría necesaria para la elaboración de un plan de negocios y todo lo concerniente a la leyes que rigen el sistema educativo por los establecimiento públicos o privados que ofrecen servicios de educación y formación para el trabajo, además de las fuentes y técnicas que se van a utilizar para la recolección de la información. Los capítulos siguientes integran lo que tiene que ver con el desarrollo de la investigación. En primer lugar el lector encontrara el estudio de mercado donde se describe el servicio que se desea prestar junto con el análisis de la demanda y de la oferta existente proyectada, la demanda potencial insatisfecha y el análisis de viabilidad del proyecto. Posteriormente se encuentra el estudio técnico que integra los procesos productivos a desarrollar para la prestación del servicio educativo y la determinación del tamaño, localización y la ingeniería del proyecto. En el capítulo once se presenta la propuesta con el estudio financiero que contiene el análisis de los requerimientos y recursos e inversiones para desarrollar el proyecto, junto con las fuentes financiamiento y las respectivas proyecciones financieras. Finalmente, en el capítulo doce se encuentran las conclusiones del proyecto, allí se evalúan desde los ámbitos económico y social los futuros beneficios de los socios estratégicos, la comunidad y en consecuencia la viabilidad del proyectoPregradoIngeniero(a) Industria

Caracterización y aprovechamiento del aceite residual de frituras para la obtención de un combustible (Biodiesel)

La obtención de biodiesel catalizada por una base como el hidróxido de sodio ó potasio es el método más utilizado para la obtención del biodiesel, gracias a sus buenos rendimientos y disponibilidad. En este trabajo se presenta un estudio experimental llevado a cabo con el fin de evaluar la posibilidad de aprovechar el aceite de desecho de frituras de la industria alimenticia para la obtención de biodiesel mediante la metanólisis básica como fuente alternativa de energía. En la caracterización física de la materia prima se realizaron las pruebas de densidad, índice de Refracción y humedad. En la caracterización química se realizaron pruebas de acidez, índice de Saponificación, índice de yodo, índice de Peróxidos y se seleccionó e implementó una metodología para la obtención de biodiesel con base en los recursos disponibles utilizando una proporción de 30 mL de Metanol, 1 g de KOH y 100 mL de aceite residual. Finalmente se caracterizó el biodiesel obtenido mediante las pruebas físico-químicas; densidad, índice refracción, viscosidad cinemática, punto de inflamación, poder calorífico, contenido de agua, índice de yodo y corrosión lámina de cobre; además se realizó una determinación cuantitativa de los metil esteres en el biodiesel por medio de cromatografía de gases. Todos los resultados de la caracterización fueron comparados con las especificaciones técnicas estipuladas en las normas internacionales para biocombustibles, concluyéndose que se obtuvo un biocombustible con propiedades fisico-químicas dentro de lo rangos aceptados por las normas ASTM, lo cual hace a este residuo una materia prima adecuada para la obtención del biodiesel, contribuyendo al aprovechamiento de este subproducto industrial y a la reducción del impacto ambiental que este pueda estar causando

Estudio de prefactibilidad para la producción y comercialización de suplementación nutricional bovino a base del hongo Pleurotus Pulmonarius

Estudio de prefactibilidad para la producción y comercialización de un suplemento nutricional para bovinos con ocho (8), estudios de apoyo: entorno y sectorial, de mercado, técnico, legal, organizacional, ambiental, financiero y riesgos. Esto, en un contexto, enmarcado en la difícil situación que trajo el Covid19 sobre la economía, sumado a los paros nacionales, la guerra en Ucrania y la devaluación del peso frente al dólar, hechos que significaron serias afectaciones en el sector agropecuario.Pre-feasibility study for the production and commercialization of a nutritional supplement for bovines with eight (8), support studies: Environment and Sectoral, Market, Technical, Legal, Organizational, Environmental, Financial and Risks. This, in a context, framed in the difficult situation that Covid19 brought to the economy, added to the national strikes, the war in Ukraine and the devaluation of the peso against the dollar, events that seriously affected the agricultural industry